本文摘要：地产中国网快讯 5月10日下午17点，中国人民银行公布消息称之为，要求自2015年5月11日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

地产中国网快讯 5月10日下午17点，中国人民银行公布消息称之为，要求自2015年5月11日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率上调0.25个百分点至2.25%，同时融合前进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的下限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率适当调整。

回应，华创债券指出：央行再次上调存贷款基准利率25bp，利率市场化速度显著减缓。名义上的降息，实质上的加息。央行宣告上调存贷款基准利率25bp，存款下限从1.3倍提升到1.5倍。（1）降息的同时，之后大幅度放松存款下限，突显了央行利率市场化的决意。

看上去降息倒是次要的，利用降息的同时提升存款权利浮动区间反而是本次政策的主要目标。实质上，这也是利率市场化过程的必经之路。（2）从实际影响上看，存款基准利率尽管上升25bp，但如果考虑到活期基准没变化，以及存款下潜区间从1.3到1.5倍的提升，实际存款利率反而不会较降息前提升10bp。

（3）贷款利率的上行有利于房地产贷款利率的上行，因为目前政策对房地产贷款优惠，一般是基准甚至是基准下浮，因此基准利率的上升是有利于房地产市场的转好，中期内对债券市场并有利。（4）我们告诉，存款基准利率要求了表内银行负债的成本，而本次实际存款利率降息后反而经常出现了下降，意味著对债券市场反而是利空的影响。而且从央行迫切的下调存款下限的态度看，利率市场化的节奏后期未来将会减缓，甚至下一次如果还有降息，可能会宣告中止存款下限，那么存款基准利率也就名存实亡了。

（5）短期内因为降息，市场做到多情绪有可能发泄，但是我们指出本次降息名义上是降息，实质上是存款利率的加息，而且贷款利率的上行有利于房地产市场和经济的完全恢复，反而对债券市场中期走势有利，因此我们建议机构不能盲目做到多，反而应当利用市场的热情及时利润真相大白。

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